铜牛市传导链铜价从去年四季度以来持续走高，而全球仅次于铜矿智利铜矿的大罢工事件则助推铜价刷新6204美元/吨这一过去17个月以来最高值，同时，年初以来中美引发的基础设施潮预期引起了国际投行对金属牛市行情的诸多庞加莱。上游原料的下跌早已传导至下游的产业，其中奇以白电尤为脆弱，家电产品早已追随下跌。而如果铜价之后维持强势，可以意识到的是，受制生产末端成本的上升，家电产品价格将自创历史新纪录。

冰箱、空调等白电价格已正处于历史比较高位，若年内有色金属等原料价格之后上升，白电销售均价将大概率缔造新纪录。作为季节性产品，冬天原本是冰箱、空调的淡季，但是从去年底开始，家电企业却打开了调价周期。因为显示屏在涨，电视每台上涨了200元到300元左右，进价也在涨。

空调一般上涨的不多，最低廉的空调涨幅在100元左右，那也是换回了新型号，更新换代了，浙江一位家电经销商2月23日讲解称之为。空调、冰箱等白电产品今年都有一定下潜，2017年1月较2016年底价格进一步提高。中怡康白电事业部高级研究员宋敬学23日也认为。

中怡康获取的数据表明，2017年1月，空调线下销售均价为4175元，较2016年12月下跌153元，同期冰箱、洗衣机价格虽然有小幅回升，但是均价仍正处于历史较高水平。记者了解到，比起于白电，白电由于生产过程中必须大量的钢、铜、塑料等材质，其对原料的波动也更加脆弱。而在2016年，上述各项原料皆经常出现了有所不同程度的下跌，这必要推高了家电企业的生产成本。有一点注目的是，如今冰箱、空调等白电价格已正处于历史比较高位，若年内有色金属等原料价格之后上升，白电销售均价将大概率缔造新纪录。

白电成本解剖学本轮家电涨价，广泛被指出从2016年底的诸多企业调价开始。2016年12月19日起，格力空调每台下跌50-100元平均；2016年12月26日，美的空调公布涨价通报，一台价格将下跌50-200元；日立则从2017年起，将产品价格平均值下调10%。不过，中怡康获取的数据却表明，早于在上述企业调价前，涉及家电产品均价已经常出现较大幅的下跌。之后以空调价格为事例，2016年6月空调线下销售均价为3254元，至当年9月时已下跌至3873元，11月、12月均价小幅回升至4000元左右。

而到了今年1月，均价再度刷新4175元的新纪录。冰箱的情况与之类似于，价格跳涨的节点也是再次发生在2016年8月至9月期间。不难看出，本轮家电涨价周期，确实起点应当从去年下半年开始算数起。那么在上述期间，家电行业又再次发生了什么？最主要的原因还在于原料价格的下跌，使得家电企业将成本下沉压力转嫁给消费者，同时环保政策下的家电节约能源化升级，以及智能化减少的附加值成本，也是家电涨价的原因之一。

卓创资讯家电行业分析师高海静23日回应。宋敬学则指出，除去原材料以外，人工成本，物流运输成本提高都是价格上涨的因素。记者了解到，白电生产成本主要集中于在显示屏，而冰箱、空调等白电产品的生产过程中，必须中用大量的有色金属、钢材和塑料。

而冰箱的几个组成部分，还包括压缩机、电机、注塑件和外壳，其中压缩机和电机的主要材质为铜、钢，用作保温的注塑件则由塑胶料和塑料，外壳则由冷轧板构成。天风证券测算的结果显示，上述各部件占到冰箱生产成本的70%以上。

而就在2016年，大宗商品市场触底，各基础原料价格经常出现了有所不同程度的下跌，如沪铜期货主力倒数合约从2015年底的36610元/吨，最低下跌至49660元/吨，涨幅约35.6%；大商所塑料主力合约，同期从8040元/吨，最加剧至10710元/吨。不难看出，家电若想之后保持之前的利润水平，使用调价手段之后沦为了必定。必须注目的是，有所不同的行业和企业，成本下跌所带给的影响也有所不同，而家电行业毫无疑问归属于竞争更为充份的行业。

当生产成本上升后，格力、美的这类超大型企业，其本身享有较强的议价能力，这使得其利润可以保持原先水平，甚至还不会经常出现下降。从一根铜管想起一根加热器空调用的铜管，如果追溯到产业链的上游，之后不会很明晰地看见其价格传导起到了。

据理解，有色上游以冶金企业居多，主要负责管理将铜精矿冶金成阴极铜，中游则还包括型材加工企业、电线电缆企业，产品为铜管等型材和漆包线，随后再行将这部分产品销售给家电企业。不难看出，其价格传导机制呈现出自上而下的特点，上游有色金属价格的波动，势必会对下游带给影响。

必须认为的是，与其他商品有所不同，有色金属归属于国际定价品种，国内价格一直跟随LME价格运营，同时其本身又不具备较强的金融属性。那么今年有色价格又将如何演译，家电产品年内否将再度调价？有色金属行业专家景川2月23日向记者回应，2016年商品市场的行情，不受资金影响程度较小，但是资金推展起到在今年不会有所弱化，同时有色价格定价体系，也要求了全然倚赖资金，无法推展其下跌。但是，从市场需求末端来看，今年美国明确提出制造业兴起，同时欧洲制造业也已童年了制造业最艰难的时刻，二者对有色金属的市场需求未来将会获得提高。

此外，来自事件性的驱动也在强化。近期，全球主要铜矿陆续再次发生大罢工事件，趁此机会智利Escondida矿场工人因劳资纠纷引起大罢工，随后美国自由港麦克默伦铜金矿公司也将Grasberg铜矿工人收编。

铜矿大罢工现象，无法分开来看，其行业特征要求了，一旦经常出现大罢工，往往不会产生连锁反应，而解决问题的最差办法，乃是资方推展价格上涨，以涨价空间交换条件劳方薪资下跌，景川23日告诉他记者，预计上半年铜价将之后保持强势，而下半年则不存在较小不确定性。卓创资讯铜行业分析师孙克文回应，今年旺季还并未来临，受到影响也并未获得几乎获释的情况下，市场也不管是实际消息，还是来自对未来的预期，早已导致铜价经常出现一波下跌，预计年内有色将保持强势。必须认为的是，铜作为有色板块的龙头，多数时间下，铝、锌、铅等金属价格运营与其不会保持一致。

如今空调、冰箱等白电产品已正处于历史比较高位，若上述预判成真为，那么年内家电产品也将追随下跌。不过，宋敬学则指出，今年家电依然是较为艰苦的一年，不受生产末端成本的上升，以及销售末端价格接受度的影响，市场价格不会经常出现一定程度下跌，但是各厂家的涨价幅度会过于大，却是涨价就影响市场份额的一定萎缩。

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