前言：本文主要分析了美国企业债跟比特币价格之间有可能不存在的关系。作者指出美国企业债不存在一定的风险，而一旦企业信贷经常出现危机，那么资金为了挂钩不会流向安全性资产类型，例如黄金等。作者指出其中的十分小的比例，例如2%左右有可能流向比特币，从而影响比特币的价格。

当然，本文只是逻辑上的预测，主要探究宏观经济和比特币之间的关系，无法作为投资建议。投资加密资产有近于高风险，需根据个人风险承受能力和对市场解读作好决策。本文作者Yuriy Anosov，由“蓝狐笔记”社群的“HQ”翻译成。

对全球市场产生负面影响的宏观冲击，一般来说是历史上对黄金和白银等挂钩资产市场需求的催化剂。这些动态发展的事物，在整个现代投资期间维持比较恒定，假设比特币是黄金和白银的替代品，其作为挂钩资产的市场需求特征，类似于对贵金属的市场需求特征。

总结最近的一些金融危机；1979年的能源危机是由伊朗革命引发的，伊朗革命造成全球石油减产4%，随后石油价格在未来一年内翻了一番，造成全球整体经济下降。21世纪初，互联网泡沫引起了经济衰退，对互联网公司的过度投机和高估值性刺激了网络泡沫。当然，从2007年开始的近期历史上仅次于的金融危机，是由次贷市场的瓦解导致的，当时债权人加快和失去抵押品赎回权，造成了住房涉及证券的大规模升值。

今天，我们来分析一下美国的企业信贷，以及为什么我指出这将是下一次全球金融危机的原因，而这场危机将对所有主要资产类别产生影响，并将造成资金流向安全性资产（flight to safety），最后将不利于比特币的价格。从次贷危机后企业信贷市场的情况来看，美国企业仍然在充分利用低利率环境，并以越来越快的速度消耗自身优势。

过去几年，企业债相对于GDP的比例早已多达了次贷危机期间的峰值。随着美联储从2015年12月到2018年12月转入急剧加息周期，这一增长率持续上升，然而，正如我们在2018年12月的会议上看见的，美联储暂停加息的政策，并对更进一步的政策变化维持冷静。

短短6个月后，他们在2019年6月的会议上似乎，今年及以后可能会降息。这种情况构成了这样一种环境：企业更加有可能减少对持续廉价资金的借款规模。美联储退回削减计划的原因有很多。

尽管他们有可能总有一天会否认这一点，但我指出，一个主要原因是，政策对美国股市的价格水平的反应是偏移的。随着5月份标普500指数暴跌7%，美联储很快调整基调，向市场发出信号，股价将获得承托，并造成上周五（2019年7月5日）标普500指数刷新历史新纪录。第二个原因是政治压力；大家都确切特朗普总统对美联储的态度，每次市场暴跌，总统都会迅速责备美联储，并在推特上抨击他们的政策，以及在金融媒体、和各种专访中传达他的反感，甚至企图将极端鸽派成员重新加入美联储董事会，虽然迄今为止这些行动都没顺利。虽然美联储是一个政治独立国家的实体，但我指出大多数基金经理都会指出这并不是几乎对的，因为过去政治压力需要间接影响美联储，这在特朗普兼任总统之前就有再次发生过。

最后，与欧洲央行（ECB）和日本央行（BOJ）等之后获取严格货币政策的其他全球央行的分歧，对美国来说，带给的是净负面影响，因为分歧的货币政策往往不会导致美元走强，这使得美国公司很难在全球范围内进行竞争，而且不会在全球范围内的全球供应链产生极大的影响。彭博WIRP函数图片表明，7月份降息的说明了概率为100%，WIRP函数分析了未来利率变动的可能性和规模。特别是在是，根据对底部的历史分析表明，市场利率预期需要在很短的时间内变化的速度。（蓝狐笔记HQ：WIRP是World Interest Rate Probability Function的简写，彭博社追踪有所不同利率地下通道可能性的全球利率概率函数，用作预测未来利率变动的可能性和规模）关于利率最后一点要托的是，对它们的未来走势的预测是极为简单的，因为有许多随着时间大大变化的驱动因素。

右图是来自之前《华尔街日报》的一篇文章，表明了50位经济学家对利率南北的预测，他们在6月底的平均值预测是10年期美国国债为3.39%。留意没有人的预测是高于2.5%的。

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